Internet no consiguió causar una disrupción profunda del sector financiero porque seguía requiriendo de agentes de confianza para llevar a cabo las transacciones: cuando “compras” por internet lo que haces es mandar un mensaje a tu banco para que transfiera dinero al banco del vendedor. En contraste, con blockchain puedes transferir el valor directamente al vendedor, sin intermediarios y con condiciones preprogramadas en Contratos Inteligentes, eliminando la necesidad de terceros de confianza lo que supone una profunda disrupción del sistema financiero actual.
En una primera etapa DEFI se ha enfocado en la parte más descentralizada y trustless (confiable sin necesidad de terceros) que son los préstamos y activos financieros colateralizados al 100% o incluso mucho más (700% en Synthetix) para conseguir un sistema trustless y con poco riesgo percibido, logrando hacerlo muy atractivo a pesar de lo complejo y de los riesgos técnicos. El colateral usado en esta primera etapa han sido criptomonedas o tokens, ya que son los únicos activos que permiten ser operados por Contratos Inteligentes sin riesgo de contraparte.
Pero centrado en un modelo sobre criptomonedas o tokens, DEFI solo sirve a tenedores de estos activos que estén dispuestos a invertirlos para recibir intereses o a traders de criptomonedas que piden préstamos buscando apalancar su operación en el incremento de precio de sus crypto activos, por tanto, el ecosistema en su conjunto es objeto de críticas que lo identifican como poco más que un casino para especuladores:
"[] Esto es un gran sistema operativo impulsado por crypto tokens, con el propósito de poner en circulación ... crypto tokens.
Un sistema bancario saludable en el mundo real consistiría en personas depositando dinero y los bancos haciendo préstamos para hipotecas y financiamiento comercial, para generar servicios públicos en el mundo real.
Un sistema bancario basado en la especulación, por otro lado, consistiría en un grupo de bancos que toman dinero de los depósitos y luego lo prestan a especuladores del mercado de valores y proveedores de tecnología que lo facilitan, y luego esos especuladores negocian principalmente en acciones de esos mismos bancos, de esas empresas tecnológicas y de esa bolsa de valores, lo que resulta en una gran fiesta especulativa circular.
El caso de uso más grande hasta ahora para Ethereum es una versión descentralizada de ese sistema circular basado en la especulación ".
Lyn Alden
Para que el este sistema financiero pueda llegar a las personas y negocios del mundo real que necesitan servicios financieros mejores (y que mayormente no tienen criptomonedas de activos susceptibles de usarse como colateral), DEFI debe dar el siguiente paso y empezar a crear confianza y reputación en sistemas que canalicen dinero a la economía productiva, capitalizando las bondades de estas nuevas herramientas y dejando de centrarse exclusivamente en su hasta ahora endogámico casino especulativo.
Enfocarse en llegar a la economía productiva es lo que puede traer trillones a este sector ya que los propios gobiernos, agencias de desarrollo, grandes corporaciones, etc., verían en este sistema la forma de canalizar sus recursos de una forma mucho más transparente y eficiente.
Además, esta vía es la única forma de evitar un crypto winter tan duro como el anterior. El precio de bitcoin tiene un ciclo de 4 años provocado por el halving que reduce un 50% la emisión de las recompensas para incentivar a los mineros a asegurar la red, ciclo que afecta a los demás crypto activos ya que todos están tremendamente correlacionados.
El caso es que el capital depositado en DEFI crece exponencialmente no solo porque cada vez hay más usuarios, sino sobre todo porque las criptomonedas (principalmente ethers y bitcoins tokenizados en forma de wbtc) depositadas como colateral, suben de precio al albor de la fase de crecimiento del ciclo, generando cada vez más capacidad de nuevo apalancamiento para comprar más cryptos y alimentar el fuego de crecimiento de precio.
El problema es que este ciclo terminará inevitablemente cuando se forme una burbuja enorme que termine por colapsar y que dará lugar a un nuevo crypto winter. En ese momento el valor del capital depositado en DEFI se desplomará estrepitosamente si no se ha dado el paso a dotar a este ecosistema de otros fines que no sean la mera especulación en torno a las criptomonedas.
Pero sobre todo, enfocarse en llegar a la economía productiva es la única forma de que esta innovación llegue a los miles de millones de personas y pymes que más lo necesitan y donde más riqueza se generaría.
Imaginad por un momento que el Banco Interamericano de Desarrollo compra billones en criptomonedas con el objetivo de depositarlas en Contratos Inteligentes que sirvan de garantía para facilitar la financiación (equity, debt o híbridos) de los proyectos apoyados. Esto lograría que los inversores vieran mitigado su riesgo al invertir a través de Contratos Inteligentes soportados por ese pool de colateral.
Mezclar capital concesional de agencias al desarrollo o fundaciones con capital no concesional es lo que se llama blended funding y es lo que está permitiendo el crecimiento exponencial de la inversión de impacto hasta acercarse ya al trillón de dólares. El Blended Funding es un caso de uso perfecto para el uso de Contratos Inteligentes. La trazabilidad del dinero sobre blockchain y la capacidad de tokenizar el impacto como forma de liberar recursos es algo que estos inversores valoran muy positivamente.
Hay varios proyectos que están dando pasos importantes para construir puentes entre DEFI y la actividad productiva del mundo real. Aave y Akropolis han hecho los desarrollos para estos puentes pero falta dar el paso para cruzarlos.
EthicHub es uno de los primeros proyectos con un foco total en utilizar estas nuevas herramientas para canalizar financiación a la economía productiva (y mejor aún) de impacto, ya que nos centramos en pequeños agricultores desbancarizados.
Empezamos hace 3 años construyendo un sistema de créditos sin colateral (pero con 0% de impago hasta la fecha), utilizando Contratos Inteligentes sobre la blockchain de ethereum. Ahora, con el lanzamiento del Ethix, dotamos de colateral a estos préstamos para que la solución pueda escalar de forma exponencial.
Tal solución consiste en crear un sistema de blended funding en el que, por un lado tenemos a prestamistas que quieren un retorno lo más seguro posible y que al prestar a los agricultores generan demanda de Ethix, y por el otro lado tenemos a Ethix holders que compran Ethix para depositarlos como colateral de último nivel en el sistema de compensación y -entre otros beneficios- repartirse los Ethix de incentivo (el 25% del total de los Ethix se ha reservado para incentivos para apoyar la adopción durante los próximos 16 años). En algún momento los Ethix Holders no solo serán personas sino también agencias de desarrollo, fundaciones y otro tipo de capital concesional que verán en este sistema una forma de canalizar recursos alineados con sus objetivos de la forma más eficiente y transparente posible.
Al final DEFI no es más que una herramienta y sigue estando en nuestras manos decidir para qué se usa nuestro dinero: ese es tu gran superpoder, decidir a quién compras y dónde inviertes, porque es la forma de generar los incentivos para cambiar el mundo.
Jori Armbruster - CEO EthicHub
Es un firme defensor de la blockchain y la descentralización, actualmente sirviendo como CEO de EthicHub
